O comércio de criptomoedas registrou enormes ganhos para os operadores de Bitcoin e, simultaneamente, enormes perdas para os vendedores a descoberto.
Verificamos as tendências de negociação de criptomoedas nos mercados.
Negociação de criptomoedas: Os vendedores a descoberto sofrem um golpe
Os vendedores a descoberto que apostaram contra a MicroStrategy (MSTR.O) perderam US$ 1,92 bilhão desde março, de acordo com dados da S3 Partners, uma vez que a ação teve ganhos estratosféricos com o restante do mercado.
A aprovação pela SEC de vários fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista em janeiro ajudou a incluir uma das mais novas classes de ativos de Wall Street nos círculos financeiros de décadas atrás.
Os vendedores a descoberto da bolsa de criptomoedas Coinbase (COIN.O) e da mineradora de bitcoin CleanSpark (CLSK.O) perderam US$ 593,50 milhões e US$ 106,40 milhões, respectivamente.
É incrivelmente difícil, se não impossível, vender posições curtas desse tamanho no espaço das criptomoedas.
Negociação de criptomoedas: Saldo de 190.000 BTC
A MicroStrategy tem quase 190.000 BTC em seu balanço patrimonial até o final de 2023, e registros recentes mostram que a empresa pretende adquirir ainda mais.
No mês passado, ela vendeu dívida conversível duas vezes em um período de sete dias para financiar a compra de bitcoins.
A busca agressiva da empresa por recompras de ações para adquirir bitcoins foi recebida com entusiasmo pelos investidores.
E, no entanto, o setor mais amplo de criptomoedas é um foco de vendedores a descoberto. A participação a descoberto em nove empresas relacionadas a criptomoedas é de 16,73% de seu free float, três vezes a média dos EUA.
Negociação de criptomoedas: SEC cautelosa com as criptomoedas
Essa postura mais cautelosa da SEC em relação ao mundo das criptomoedas se reflete no fato de que ela ainda não estendeu sua aprovação dos ETFs à vista de bitcoin a outros produtos de criptomoeda, como os ETFs à vista de Ethereum.
Embora os investidores pudessem ganhar dinheiro se as ações caíssem com a venda a descoberto, essa ainda é uma aposta que depende da atividade especulativa do mercado, como nos mercados de criptomoedas.
Negociação de criptomoedas: 90% das negociações de criptomoedas são realizadas em um pequeno número de bolsas
A abordagem em relação à securitização é cautelosa, pois o órgão regulador de valores mobiliários da União Europeia expressou preocupação com o alto nível de concentração do comércio de criptomoedas.
Ela sinalizou o fato de ter encontrado "quase 90% dos volumes provenientes de um número limitado de provedores de serviços de criptoativos e bolsas".
A Binance é especialmente dominante, respondendo por cerca de metade do mercado.
Isso representa um risco de fracasso em cascata no setor se a bolsa se tornar um castelo de cartas.
Negociação de criptomoedas: Bitcoin e Ether em foco
Em resposta a essas preocupações, a UE está tentando estabelecer o primeiro regime regulatório abrangente para o comércio de criptoativos, incluindo bitcoin, Ether e Tether, obrigando as bolsas a obter uma licença.
A Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA), que estudou a questão em 2022, para o benefício dos reguladores.
As autoridades afirmaram, em um eufemismo: "A análise em um nível detalhado deu uma boa compreensão da natureza da negociação de criptoativos e das entidades envolvidas".
Negociação de criptomoedas: O euro é o favorito para as criptomoedas
O euro estava envolvido em 71% das negociações de criptomoedas, e um número surpreendente de 10 bolsas representava quase 90% do mercado em geral.
Somente a Binance lidava com cerca de metade. A alta concentração nessas plataformas, facilitada por economias de escala, provavelmente é eficiente", admitiu a ESMA, antes de observar que a implicação óbvia é que "problemas generalizados que afetam uma bolsa... também podem levar a preocupações significativas sobre a estabilidade do ecossistema de criptografia mais amplo".
Negociação de criptomoedas: A Binance conquista mais de 50% do mercado
Enquanto isso, a autoridade descobriu que a concentração "está aumentando" - a Binance atualmente detém mais de 50% do mercado para si.
A Binance emitiu uma declaração afirmando que estava "profundamente ciente de nossa responsabilidade para com o setor de criptografia para facilitar seu crescimento de uma forma que seja medida e responsável para que todos possam se beneficiar a longo prazo".
A bolsa enfatizou que estava comprometida com o aumento de seus sistemas e controles "para garantir a conformidade com os desenvolvimentos regulatórios".
Negociação de criptomoedas: Bitcoin atinge recordes de alta
Embora o preço do bitcoin tenha atingido um novo recorde de US$ 73.803,25 em março, o valor total de todas as criptomoedas, estimado em US$ 2,7 trilhões pela CoinGecko, continua sendo uma pequena parte do sistema financeiro mundial.
A ESMA apontou que era difícil rastrear a origem das ordens de negociação e a localização das bolsas.
Cerca de 55% de todo o volume de negociação global é creditado a bolsas que possuem uma licença da UE, mas a maioria das transações é realizada fora da UE, muitas delas em bolsas em jurisdições conhecidas por terem regimes fiscais favoráveis.
Contraintuitivamente, a ESMA descobriu que as criptomoedas estão correlacionadas com os mercados de ações e têm uma relação instável com os ativos tradicionais de refúgio, como o ouro.
"Relatório final da ESMA sobre cooperação no âmbito dos acordos China-UE AIFMD - Negociação de ativos criptográficos: Implicações".
Depois que os fluxos de saída de investidores do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se estabilizaram nesta semana, seu CEO, Michael Sonnenshein, disse que as criptomoedas podem finalmente estar experimentando algo próximo de um equilíbrio nos movimentos de negociação.
A Grayscale enfrentou a concorrência de nove emissores de ETFs de bitcoin, todos tendo lançado produtos com sucesso depois que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) os aprovou em janeiro.
A Grayscale conseguiu manter seus ativos sob gestão em US$ 23,13 bilhões, mesmo depois de observar uma saída de US$ 15 bilhões nos últimos três meses, de acordo com dados da BitMEX Research.
Sonnenshein atribuiu parte dos fluxos de saída às liquidações decorrentes de empresas falidas, como a FTX, e às mudanças estratégicas dos investidores, que se afastaram do GBTC em direção a outros ETFs.
Os fluxos de saída de abril, que totalizaram pouco mais de US$ 100 milhões.
Os fluxos de saída diários diminuíram desde março, quando atingiram US$ 600 milhões, e agora estão em US$ 303 milhões, mas a Grayscale ainda está apostando que pode capturar alguns desses fundos de volta.
Ela também está trabalhando para melhorar suas ofertas.
A Grayscale também está procurando participar da concorrência lançada por ofertas mais baratas de empresas como BlackRock e Fidelity: a empresa solicitou uma declaração de registro para um Bitcoin Mini Trust com taxas ainda a serem determinadas abaixo de sua principal oferta de bitcoin.
Essa medida ocorre no momento em que novos rivais pressionam a Grayscale com taxas ainda mais baixas: O fundo de bitcoin da BlackRock, o iShares Bitcoin Trust, tem US$ 17,8 bilhões em ativos mantidos.
Sonnenshein está otimista com relação ao futuro de longo prazo do espaço, incluindo a perspectiva de redução das taxas do GBTC à medida que o mercado amadurece.
Ele também prevê que a SEC acabará aprovando um ETF de éter à vista.
Essa previsão é reforçada pelo fato de o preço do Bitcoin ter subido mais de 60% até agora neste ano.
A própria SEC recebeu ordens de um juiz para rever sua decisão sobre o pedido de ETF de bitcoin da Grayscale, uma decisão que pode ter precedentes para a aprovação de produtos semelhantes de negociação de criptomoedas no futuro.
Hong Kong deve ser a primeira cidade da Ásia a lançar fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista - com as primeiras aprovações previstas para a próxima semana - três fontes com conhecimento direto da situação disseram ao Financial Times.
Os lançamentos são muito mais rápidos do que o preço indicativo do setor, que prevê para este ano, o que seria uma grande aceleração do processo de aprovação regulatória.
O lançamento desses ETFs ocorre no momento em que Hong Kong busca restabelecer sua presença como um centro financeiro global abalado pela pandemia, pela recessão em curso e pelas tensões mais amplas entre a China e os EUA.
É evidente a necessidade de esses ETFs revigorarem as oportunidades de investimento internacional no país, de acordo com Adrian Wang, CEO da Metalpha, uma empresa de gestão de patrimônio criptográfico com sede em Hong Kong.
Quando os EUA viram seus primeiros ETFs de bitcoin serem lançados, em janeiro, houve um total de cerca de US$ 12 bilhões em entradas líquidas, de acordo com pesquisa do analista BitMEX, com sede em Londres.
O preço do Bitcoin subiu mais de 60% no acumulado do ano e estabeleceu um recorde histórico em março de mais de US$ 73.803. Os mercados de criptografia continuam em alta.
Aparentemente, os pedidos de introdução desses ETFs foram apresentados por quatro gestores de ativos sediados na China continental e em Hong Kong, incluindo as filiais de Hong Kong da China Asset Management, Harvest Fund Management e Bosera Asset Management.
As fontes, que não autorizaram a publicação de seus nomes, bem como as empresas envolvidas, e um representante da agência da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) de Hong Kong, não quiseram comentar.
No entanto, de acordo com o próprio site da SFC, seu braço regulador em Hong Kong recentemente concedeu aprovação para que os braços de Hong Kong da China Asset Management e da Harvest Fund Management gerenciem portfólios investidos em criptomoedas em um grau muito significativo.
As empresas controladoras são algumas das maiores operadoras de fundos mútuos da China: A China Asset Management administra ativos no valor de mais de 1 trilhão de yuans (US$ 138 bilhões); a Harvest Fund Management tem quase 1,7 trilhão de yuans sob gestão.
Embora o comércio de criptomoedas seja proibido na China continental, os bancos locais e as empresas de valores mobiliários têm demonstrado grande interesse nas perspectivas de investimento em ativos de criptomoedas em Hong Kong.
Depois de aprovar pela primeira vez os ETFs de futuros de criptomoedas no final de 2022, o número desses produtos - como o ETF CSOP Bitcoin Futures - cresceu muito, com um aumento de aproximadamente 600% nos ativos sob gestão.
